Bílý chlapec

Ve svém minulém článku jsem naznačil, že je třeba alespoň pochválit Sama Bankmana-Frieda (SBF) za to, že je „obchodním talentem, který se objevuje jednou za generaci“. No, taky jsem se nechal nachytat. Myslel jsem si, že Alameda tým jsou dobří obchodníci, ale ukázalo se, že to byl jen další krámek s krypto puntingem na býčím trhu – a když přišel medvědí trh, odnesli to stejně jako všichni ostatní předlužení věřící v Zhu-per cyklus. Nyní víme, že Sam byl příšerný manažer rizik, a to jak s ohledem na krypto, tak na finanční trhy obecně. Stále však věřím, že v jeho obchodní hře byl stále jedinečný prvek, který byl v tomto odvětví téměř bezkonkurenční. SBF hrál hru na metaúrovni a obchodoval se společenskou měnou – a přitom obelstil západní finanční establishment i kryptoměnový průmysl.

SBF nabídl sladkou píseň sirén dvěma kohortám: Satoshiho věrným, kteří věří, že Bitcoin bude jedním z nejtransformačnějších hnutí v zaznamenané historii lidstva, a kartelům důvěry TradFi, kteří považují krypto za existenční hrozbu pro status quo, díky němuž jsou tlustí a bohatí. Věrným Satoshi hlásal evangelium, jako by byl jedním z nás a mohl naším jménem úspěšně procházet mocenskými koridory TradFi, a tlustým kočkám z TradFi sliboval způsob, jak sklízet výhody této nové fontány bohatství, aniž by se vzdali svého trůnu na vrcholu finančního systému. To je jeho ďábelská genialita. Ekosystém FTX / Alameda, který budu od nynějška nazývat Hvězdou smrti, si s námi oběma pohrál.

Tento skandál, tragédie a nejspíše i zjevný podvod se dotýká tolika geopolitických a rasových otázek amerického impéria (Pax Americana), že svým poznatkům z této ságy věnuji několik následujících esejů.

Nyní k dnešnímu dílu – dvoudílné eseji, která se bude zabývat tím, jak SBF využil svých vrozených výhod a ubersociálního intelektu, aby všechny oklamal, že je kryptoměnový zázrak, a budoucností finančního establishmentu vedeného Západem.

Bílí kluci neumějí skákat

Už nějakou dobu jsem se nemohl dočkat, až tuto esej napíšu, ale chyběla mi fólie a kontext, aby byla pro čtenáře relevantní. Proto prosím pozorně sledujte, jak vás v rychlosti provedu založením Spojených států amerických a formativním vlivem, který měl na jejich rasově vymezený společenský kastovní systém, jenž podle mého názoru poháněl vzestup SBF a konečný pád FTX. Bude mi chvíli trvat, než se dostanu k té druhé části, takže mějte strpení, až vás provedu stručnou lekcí dějepisu.

Než budeme pokračovat, několik poznámek k prostřenému stolu:

• Jak jsem již tvrdil v minulých esejích, nezapomeňte, že každý národní stát nebo společnost má kulturu založenou na různých sociálních vrstvách; vždy existuje „jiný“. „Jiní“ se liší barvou pleti, etnickým původem, náboženstvím a/nebo přízvukem. Vždy se však najdou ti nahoře, kteří ty „jiné“ dole ekonomicky vykořisťují a ospravedlňují své kruté nelidské jednání kvůli zmíněným nedostatkům. Pokud máte zájem prozkoumat podrobněji dlouhou historii tohoto směru myšlení, doporučuji přečíst si knihu Howarda Zinna „Lidové dějiny Spojených států“.
• Všimněte si, že budu používat termín „běloch“ pro označení lidí evropského původu a termín „černoch“ pro označení lidí afrického původu. Jak ale říkáte člověku, jehož rodokmen má něco z obojího? Je to „běloch“, „černoch“, nebo něco jiného? Proč jedna kapka „černosti“ ničí „bělost“? Mohl bych napsat celou esej o dekonstrukci jazykové linie těchto amerických termínů pro rasu, ale to je téma na jindy. Prozatím si ujasněme, že je nerad používám, ale v zájmu stručnosti a snadného pochopení budu tato zavádějící – a upřímně řečeno zákeřná – označení používat i nadále.
• V Pax Americana je zakázáno naznačovat, že kastovní systém je živý a zdravý. Pokud k tomuto eseji přistupujete s tímto smýšlením a nemáte zájem otevřít svou mysl, přestaňte prosím číst. Pokud byste raději dál věřili v pohádku o americké výjimečnosti, můžete se přihlásit k vybílenému vyprávění establishmentu o implozi Hvězdy smrti, stačí si vzít do ruky výtisk New York Times. Jejich nedávný zaujatý článek o zániku SBF, který jeho zdánlivě obrovský podvod vykresluje jako „zázračné dítě s dobrými úmysly, které se snažilo udělat příliš mnoho dobrého najednou“, je vyloženě nevysvětlitelný, pokud se nepustíte hlouběji do pochopení společenských faktorů, které zde hrají roli.

Nyní k tomu dobrému.

V mládí se ve státem podporovaném vzdělávacím systému učíte velmi romantickou verzi založení Ameriky. Navštěvoval jsem státní i soukromé školy a všechny mi podsouvaly stejný příběh o raných amerických dějinách: skupina „vlastenců“, kteří měli dost nadměrného zdanění bez zastoupení, se vzbouřila a založila Spojené státy, kde jsou si všichni lidé rovni a mají právo rozhodovat o tom, jak se jim vládne.

To je skvělý příběh. Mám ještě jeden.

Skupina bohatých mužů, kteří vlastnili majetek a nechtěli platit daně, se pustila do akcí, které by podle dnešních měřítek byly pravděpodobně považovány za domácí terorismus (např. Bostonské pití čaje). Pak přesvědčili skupinu chudých bílých osadníků bez půdy, aby s nimi bojovali a odtrhli se od krále Jiřího. Po získání nezávislosti nesměla naprostá většina Američanů volit (včetně všech žen a všech mužů bez majetku), stát právně považoval černochy za ⅗ člověka a majetek jejich pánů a původní obyvatelé Ameriky byli odstraněni z území svých předků, a to buď násilím, nebo prostřednictvím nečestných smluv. To je zatraceně dobrý způsob, jak založit národ.

Když to rozvedeme ještě trochu hlouběji, zde se dozvíte, jak se v „zemi svobodných“ v průběhu času vyvíjela koncepce volebního práva – které je, řekl bych, dobrým zástupným znakem rovnosti, vzhledem k tomu, že se jedná o nejsvětější a nejzákladnější právo svobodných a rovnoprávných občanů v rámci demokracie. Všichni běloši – včetně těch, kteří nejsou vlastníky půdy – získali poprvé volební právo na základě 15. dodatku v roce 1870, tedy téměř 100 let po založení Ameriky. Ženám bylo volební právo konečně zaručeno 19. dodatkem v roce 1919, tedy o 50 let později. A konečně, protože zákony Jima Crowa a další metody zastrašování umožnily establishmentu zabránit černochům volit, muselo být jejich volební právo oficiálně kodifikováno 24. dodatkem a zákonem o volebních právech v roce 1964 – téměř o 45 let později a téměř 200 let po založení země.

Rozložená a dlouhá časová osa, v níž tyto různé skupiny získaly volební právo, odrážela časovou osu, v níž začaly být (technicky) přijímány jako „rovnocenné“ v americké společnosti – a mnoho, mnoho let systémové diskriminace dalo vzniknout ze své podstaty nerovnému systému. Ale ani v průběhu staletí tyto skupiny nikdy nepovstaly, aby prováděly stejný „zdanění bez zastoupení“ – inspirovaný domácím terorismem – proti své nově vzniklé zemi – což vyvolává otázku, proč ne? Jak se establishmentu podařilo přimět chudé bílé muže, všechny bílé ženy, všechny černé africké otroky a všechny původní obyvatele Ameriky, aby zůstali na svém místě?

Absence jejich odporu je obzvlášť pozoruhodná vzhledem k tomu, že raná předindustriální Amerika nebyla rohem hojnosti. Předindustriální Amerika byla mizerným místem k životu a lidé se měli snažit zlepšit své postavení. V zimě tam byla velká zima, v létě velké horko, nebylo dost jídla a člověk byl daleko, daleko od domova (alespoň pro všechny kromě indiánů). A nezapomínejte, že Britové se nemohli dočkat, až si vezmou zpět, co ztratili, Španělé číhali na jihu a Francouzi byli výhodní spojenci, kteří mohli v okamžiku obrátit své muškety a hrozivé námořnictvo směrem k Americe.

Většinu obyvatelstva tvořili chudí běloši a bělošky (dále budu tuto spojenou skupinu označovat jako „chudí běloši“). Ergo, abyste mohli zahájit úspěšné povstání a zrovnoprávnit situaci, stačilo by přesvědčit chudé bílé, že povstání jim umožní výrazně zlepšit jejich úděl.

—

Krátce na okraj – k takovému povstání skutečně málem došlo. Pokud se chcete o této téměř druhé americké revoluci dozvědět více, doporučuji vám prostudovat Whiskey Rebellion a to, jak ji „zachránil“ slavný Alexander Hamilon. TL;DR: Oblíbená broadwayská hvězda všech dostala pověření k sestavení armády, která měla tuto revoluci potlačit dříve, než se stačila rozšířit.

Hamilton nevěřil v demokracii naplno. Spíše si myslel, že monarchistický evropský systém vlastně nebyl tak špatný, protože v něm vládli ti „správní“ lidé – a že kdyby se Amerika příliš vzdálila od tohoto rámce tím, že by zcela zrovnoprávnila podmínky, dostala by se na nebezpečné území.

—

Když si establishment uvědomil nebezpečí potenciální vzpoury chudých bělochů, pochopil, že jim stačí dát pocit, že nejsou na dně totemu – protože když má člověk pocit, že je v nějakém systému lepší než někdo jiný, je pravděpodobnější, že bude podporovat jeho pokračování. A tak stát, aby vyvolal solidaritu mezi chudými bělochy, sponzoroval systémové očerňování černochů, jejichž zotročení zároveň příhodně poskytovalo bezplatnou pracovní sílu pro zemědělský Jih (mluvme o dvou mouchách jednou ranou).

Jako chudý běloch jste měli těžký život, ale díky Pánu Ježíši Kristu jste nebyli černí otroci! Nenávist k těm lidem tmavé pleti vám určitě zlepšila pocit z vaší situace na dně bělošského ekonomického soudku.

Jak rostla americká hospodářská prosperita, země potřebovala více levné pracovní síly – zejména poté, co byli v 60. letech 19. století „osvobozeni“ černoši. Výsledkem bylo, že od poloviny až konce 19. století mohli Číňané stavět železnice. Následovali je chudí běloši z mnoha částí Evropy, kteří se na přelomu 19. a 20. století potýkali s hospodářskou stagnací ve svých domovských zemích – například v Irsku, jižní Itálii a východní Evropě. Tito běloši zaplavili prosperující výrobní města na severovýchodě (Buffalo, Detroit, Pittsburgh atd.). A na jihozápadě hranice s Mexikem zajistila, že na sever přicházel stálý proud Středoameričanů a Jihoameričanů, kteří hledali lepší příležitosti.

V tomto bodě bylo třeba rasový kastovní systém trochu upravit. Být bělochem bylo skvělé, ale mít lepší existenci než třída bývalých otroků a čínských kuliů není nic, o co by se dalo usilovat – a tak se rozvrstvil i společenský žebříček uvnitř bělošské podskupiny. Mnozí z vás jistě sledovali filmy jako Gangy New Yorku, Kmotr a další příběhy z konce 19. a počátku 20. století o centrech jako New York a Chicago, které nabízejí užitečné ilustrace toho, jak toto hierarchické uspořádání vypadalo. To se také kodifikovalo v mnoha barvitých rasových nadávkách, které můžete vidět a slyšet i dnes (i když méně často) a které se týkají v podstatě všech bělošských podskupin kromě anglosaských protestantů. Tyto nadávky se objevovaly podle toho, odkud jste v Evropě přišli a jaké náboženství jste vyznávali.

—

Krátký příběh. Jako student na Penn jsem absolvoval rychlokurz o jemných nuancích bělošství. Systém bratrstev umožňoval, aby se skupiny bělochů stejné kasty shromažďovaly pohromadě. Existovala židovská, jižanská bílá, WASP a mezinárodní bílá bratrstva. Nevyvěsili sice billboard s nápisem „pokud nejsi ten či onen, prosím, nehlaš se“, ale každý si poměrně rychle domyslel, který dům je který. Můj dům patřil k tradičně rozmanitějším bratrstvům, alespoň co se týče pennských bratrstev.

Na začátku devadesátých let se dům dostal do menších problémů, když jeden člen bratrstva WASP nazval černošského bratra rasistickou nadávkou. Jeden z bratrů nebo nováčků našeho domu se pomstil tím, že unesl bratra z bratrstva WASP a přivázal ho ke stožáru v černošském ghettu v západní Filadelfii s boomboxem, který hrál projevy Malcoma X. V té době se bratr z bratrstva WASP stal členem bratrstva WASP.

—

V průběhu 20. století se hierarchické hranice mezi těmito bělošskými podskupinami začaly stírat s pokračujícím mícháním amerického tavicího kotle. Systém hodnocení bílých kast se začal více sjednocovat podle vzdělání, bohatství a místa bydliště. Pryč byly doby jako v 60. letech, kdy být irským katolíkem znamenalo, že v bílém světě prostě nesmíte dělat určité věci. (Poznámka na okraj – právě proto bylo zvolení Johna F. Kennedyho takovou přelomovou událostí pro bělošský společenský kastovní systém).

Přesto existuje jeden velký bělošský rozkol z dávných dob, který je stále silný – a lze ho vysledovat až k tomu, co se stalo během občanské války. Občanská válka byla ekonomickým konfliktem mezi Severem, kterému dominovaly výrobní podniky (srovnatelné s „technologickým“ sektorem této doby), a Jihem, který byl agrárním plantážnickým hospodářstvím. Jak pravděpodobně víte, Sever zvítězil. Jedním z geniálních strategických tahů prezidenta Lincolna bylo „osvobození“ otroků a umožnění jejich vstupu do armády Unie. Podle sčítání lidu z roku 1860 představovalo „barevné“ obyvatelstvo 41 % z celkového počtu obyvatel Jihu. Lincoln tak jedním rázem získal velmi motivovanou skupinu vojáků a na určitou dobu oslabil pracovní sílu Jihu, protože jeho černošské obyvatelstvo hledalo útočiště na Severu.

Válka byla vyhrána, ale tribalismus, který byl jejím základem, zůstal. Skutečnost, že někteří bílí Jižané se dodnes rádi promenádují s vlajkou Konfederace, by vám měla říci vše, co potřebujete vědět o vzteku, který stále existuje v části bílé americké populace. Je to už více než 150 let a oni se stále nesmířili se svou porážkou.

Vzhledem k tomu, že Sever byl historicky považován za pokrokovější, vzdělanější, kulturnější a bohatší než Jih, věří bílí Seveřané, že jejich jižanští bratři a sestry jsou banda nevzdělaných farmářů. Hilary Clintonová, když v roce 2016 kandidovala na prezidentku proti Donaldu Trumpovi, o nich zeširoka hovořila jako o deplorables. Politicky korektní způsob, jak tyto bílé farmářské chlapce a děvčata popsat, je nazývat je „lidmi z létajících států“. V zásadě platí, že pokud nepocházíte ze západního pobřeží, jehož kulturními a finančními hlavními městy jsou Los Angeles a San Francisco, nebo z východního pobřeží, jehož kulturními a finančními hlavními městy jsou New York a Boston, pak jste vševědoucí bílá pakáž.

Přemýšlejte o tom. Nejprestižnější americké střední školy jako Harvard Westlake, Brentwood, Andover, Exeter, Choate atd. jsou všechny na pobřeží. Stejně tak většina nejprestižnějších amerických univerzit – jako Stanford, CalTech, MIT, Harvard, Yale, Princeton, University of Pennsylvania (Go Quakers!) atd. – jsou všechny na pobřeží. A zejména žádná z nich není na jihu. Hlavní město amerického finančního impéria se nachází v New Yorku. Hlavní město amerického technologického impéria se nachází v San Francisku. Hlavní město zábavy a kultury amerického impéria se nachází v Los Angeles. A mainstreamový finanční tisk šíří příběhy vládnoucí třídy ze svých sídlišť v New Yorku a Bostonu.

—

Krátká poznámka o kontrole a vlivu, který má nejvyšší kasta Ameriky na tato kulturní centra, jež jsou z velké části zodpovědná za vytváření a vývoz kultury země. Když jsem poprvé přijel do Hongkongu, všiml jsem si, že v restauracích střední třídy v nákupních centrech hrají gangsta rap.

Nadávalo se tam a používaly se různé provokativní výrazy – a přesto to pouštěli Kantoncům ze střední třídy, kteří si užívali zdravou rodinnou večeři. Jejich děti si podupávaly do rytmu, aniž by si uvědomovaly historický kontext této umělecké formy a ironii jejího výskytu v jejich kultuře.

Rapovou hudbu vytvořili jedinci ze spodních vrstev americké společnosti jako formu protestu – od té doby si ji však osvojila americká vládnoucí kasta, která si ji zároveň užívá a a) využívá ji k upevňování stereotypů o raperech a jim podobných lidech, aby je udržela na dně kastovního systému, a b) posílá ji do jiných míst, například do Hongkongu, kde proniká do jejich kultury a restaurací a posiluje postavení Ameriky na vrcholu mezinárodního kastovního systému.

TL;DR, americká pobřežní vládnoucí třída dokázala úspěšně převzít formu protestu nižší kasty, přebalit ji a vysílat způsobem, který nejenže posiluje její postavení v čele amerického kastovního systému, ale posiluje i roli jejího impéria jako přední světové kulturní velmoci. V tom spočívá síla jejich nenápadného, ale drtivého vlivu.

—

Chci tím říct, že ačkoli se americký kastovní systém v průběhu času značně vyvinul, existuje dodnes, a pokud patříte k nejvyšší třídě, která se pohybuje na pobřeží – a kterou budu nazývat „správný druh bílé“ -, máte obrovskou šanci uspět ve světě práce. Je to proto, že ti, kteří ovládají hlavní aspekty Pax Americana, sedí na určitých místech a chodili do určitých škol, a v důsledku toho mají tendenci podporovat ty, kteří jsou také na těchto místech a chodili do těchto škol. Koneckonců jsou to lidé.

Zamyslete se nad tím – co se mladým lidem říká o tom, jak být úspěšný?

„Učte se pilně ve škole, mějte dobré známky, abyste mohli jít na nejlepší univerzitu.“ Tohle je pro ně to nejlepší, co můžou udělat.

„Vezměte si obrovské množství dluhů, protože vysokoškolský titul časem vydělá více peněz.“

„Buďte právníkem, finančníkem, inženýrem atd., abyste mohli pracovat pro společnost, která je na vrcholu ekonomického žebříčku.“

Jak to všechno souvisí s SBF? Inu, je to ten správný bílý typ. Níže je krátký úryvek z článku na BitStampu o minulosti SBF, který vysvětluje vše, co potřebujete vědět o tom, proč se do něj lidé a instituce ovládající finance, technologie, média a kulturní orgány Pax Americana bezhlavě zamilovali, kdykoli vešel do místnosti a začal mluvit o kryptoměnách:

„Bankman-Fried se narodil v roce 1992 v Kalifornii dvěma profesorům práv na Stanford Law School. Oba jeho rodiče se hlásí k filozofii utilitarismu, podle níž je jednání správné, pokud je užitečné nebo prospěšné většině. Tato morálně filozofická výchova položila základ Bankman-Friedově pozdější filantropii.

V dětství Bankman-Fried nesnášel školu, považoval ji za nudnou a příliš strukturovanou. Na střední škole navštěvoval o prázdninách kanadsko-americký matematický tábor, který mu poskytl potřebnou intelektuální výzvu. Navštěvoval Massachusettský technologický institut (MIT), který dokončil v roce 2014 a získal titul z fyziky a vedlejšího oboru matematika. K formálnímu vzdělání se staví odmítavě s tím, že nic z toho, co se ve škole naučil, se mu nakonec v profesním životě nehodilo.

Ve druhém ročníku vysoké školy se Bankman-Fried zúčastnil přednášky Willa MacAskilla, zakladatele efektivního altruismu. Bankman-Fried považuje tento úvod za zlomový bod ve svém životě, který ztělesnil jeho dlouholeté přesvědčení jménem a hnutím.“

– BitStamp

Projděme si kontrolní seznam pro společenské přijetí establishmentem.

• Pobřežní „vzdělaní“ běloši – Ano
• Profesionální rodiče – Ano
• Vzdělání na „špičkové“ univerzitě – Ano
• Bonusové kolo: Má penis – Ano

Tyto charakteristiky jsou obzvláště atraktivní pro lidi z oborů, jako jsou finance, právo a technologie, které bývají plné lidí, jejichž životním cílem je být sami považováni za vysoce úspěšné (tj. těch, kteří touží být na vrcholu žebříčku a podle tranzitivní vlastnosti chtějí být správným typem bělocha).

Takže když člověk s rodokmenem SBF začne hýřit svými taškami, sednete si a posloucháte. Neptáte se, proč byl tento člověk vpuštěn do místnosti. Neptáte se, jestli se v tom opravdu vyzná. Neptáte se na nic, protože jste předem nastaveni – díky rasovému a společenskému kastovnímu systému, který se vytvářel mnoho set let – věřit všemu, co SBF řekne, za bernou minci.

Zkrátka, nedokážete zapojit racionálně uvažující část mozku, protože tak se lidé vyrovnávají s nejistým světem plným příliš mnoha informací. Používáme heuristické zkratky a stereotypy, abychom se snadněji rozhodovali. Bez nich bychom se nedokázali dostatečně rychle zorientovat ve svém okolí, abychom mohli normálně fungovat v naší společnosti.

SBF to rozpoznal a využil toho, když se opřel do svého „správného typu bílého chlapce“. Tak se z jeho průměrné firmy Alameda, která obchodovala s cennými papíry, stala globální finanční velmoc, kterou byla (zdůrazňuji byla) FTX.

Co je Hvězda smrti

Chtěl bych poděkovat blogu Milky Eggs za vynikající přehled o historii Hvězdy smrti. Provedli na toto téma mnohem důkladnější výzkum a jejich závěry se v podstatě shodují s mými teoriemi. Tuto část opatřím citacemi z jejich blogu.

SBF byl podle všeho úspěšný kvantový obchodník v chicagské Jane Street. Jane Street je jednou z nejlepších firem pro obchodování na vlastní účet na světě. V roce 2017 se pak dostal ke kryptoměnám tím, že dělal arbitrážní obchody a další vysokofrekvenční až středněfrekvenční prediktivní obchody.

S tím, jak kryptoměny dozrávaly, bylo pro údajně tržně neutrální obchodní domy stále těžší a těžší vydělávat peníze. To proto, že velcí kluci, kteří ovládli globální akciové a devizové trhy, začali umožňovat malým interním útvarům experimentovat v obchodování s kryptoměnami. Brzy zjistily, že jejich technologie a intelekt – vybroušené k dokonalosti na superkonkurenčních trzích TradFi – umožňují snadné obírání pomalejších a méně agilních obchodních firem v oblasti krypto.

Představuji si, že Alameda si začala všímat, že jejich alfa na obchodech je stále menší a menší. Domnívám se, že SBF dospěl k závěru, že Alameda potřebuje lepší informace o trhu, aby získala náskok před svými konkurenty, ostatními velkými obchodními domy. Nejlepší způsob, jak získat nejlepší tok, bylo vlastnit burzu a obchodovat proti jejím zákazníkům. Někde po cestě se také rozhodli opustit být striktně neutrální vůči trhu a obchodovat na malých časových škálách a stali se degen krypto shitcoin sázkaři na dlouhé straně.

Historie jejich týmu na sociálních sítích jasně podporuje myšlenku, že vlastnit tok informací a jít plně degen byly základními principy jejich obchodní strategie. Zde je například několik tweetů od Sama Trabuca a Caroline Ellisonové, kteří Alamedu vedli:

And we realized that our improved understanding of news would not only stop us from losing — it could enable us to *win*.

When all the news about U.S. firms getting into crypto was coming out? We heard about it, and we knew it might be *huge*. So we bought $20k and held. pic.twitter.com/9oXTGbxb8m

— Sam Trabucco (@AlamedaTrabucco) April 22, 2021

„Strávili jsme tedy spoustu času vymýšlením, jak zůstat informovaní. Začali jsme trávit více času na sociálních sítích, vyzvali jsme celý náš tým, aby naléhavě sdílel velké krypto novinky, jakmile se je dozví, atd. A to pomohlo; začali jsme být méně bití kvůli novinkám!“

…

„A uvědomili jsme si, že lepší porozumění zprávám nám nejen zabrání v prohře, ale umožní nám i *vyhrát*.

Když se objevily všechny ty zprávy o tom, že se americké firmy pouštějí do kryptoměn? Slyšeli jsme o tom a věděli jsme, že by to mohlo být *obrovské*. Tak jsme nakoupili na 20 tisících dolarech a drželi.“

– Sam Trabucco

Are we batting 1.000 with these? Nope, but WAY above average, and at this point it seems unlikely to be just random chance. And its our 24/7 info ingestion + market understanding + capital + willingness to bet big that let us do it and really maximize.

— Sam Trabucco (@AlamedaTrabucco) April 22, 2021

„A ještě nedávno to ovlivňovalo způsob, jakým jsme sázeli na DOGE. Long pozici na DOGE jsme drželi *měsíce* a šlo nám to skvěle – to vše na základě toho, že jsme si všimli, jak to jde nahoru, když Elon tweetuje:
– pravděpodobně nějaké býčí impulsy (Elon, TikTok, ETF atd.).
– větší potenciál růstu z likvidací“

…

„Odpalujeme s nimi 1,000? Ne, ale jsme hodně nad průměrem a v tuto chvíli se zdá nepravděpodobné, že by to byla jen náhoda. A jeho naše nepřetržité hltání informací + porozumění trhu + kapitál + ochota sázet ve velkém, které nám to umožňují a opravdu maximalizovat.“

– Sam Trabucco

also relatable is the point where he realizes he’s been wasting time trying to trade back and forth for a few points of edge and the way to really make money is figure out when the market is going to go up and get balls long before that

— Caroline (@carolinecapital) March 7, 2021

„související je také bod, kdy si uvědomuje, že ztrácí čas tím, že se snaží obchodovat tam a zpět o pár bodů výhody a způsob, jak skutečně vydělat peníze, je zjistit, kdy se trh chystá jít nahoru a mít koule dlouho před tím.“

– Caroline Ellison

(Poznámka na okraj: Sam měl pravdu – nešlo o náhodu, protože v souladu s bilancí FEDu levitovaly na historická maxima kdejaké psí sračky. Od roku 2018 až do konce roku 2021 si všichni připadali jako géniové).

Od samého počátku FTX byla společnost velmi transparentní v tom, že přidružená obchodní společnost vlastněná zakladatelem, Alameda Research, byla hlavním tvůrcem trhu na burze. Pokud předpokládáte, že FTX neposkytla společnosti Alameda žádná zvláštní privilegia, pak na tomto uspořádání není na první pohled nic špatného. Společnost Alameda poskytovala velmi cenné služby tím, že byla k dispozici 24 hodin denně, 7 dní v týdnu a poskytovala likviditu se slušnými spready pro klienty FTX.

Jak se ukázalo, Alameda byla schopna nabídnout na FTX extrémně těsné ceny. To je jeden z důvodů, proč FTX dokázala rychle převzít objem od svých zavedenějších burzovních konkurentů. Dalším důvodem bylo to, že FTX nabídla funkce, které bylo velmi obtížné bezpečně implementovat, jako je například maržování kolaterálu ve více mincích, a to v rekordním čase. Nyní víme, že to nebylo způsobeno nějakou neuvěřitelnou technickou zdatností – Alameda prostě vzala na sebe riziko a doufala, že je zachrání výkyvy trhu, místo aby vytvořila bezpečné technologické řešení tohoto problému.

Jak FTX a Alameda vedle sebe rostly, všichni začali předpokládat, že SBF je jedním z nejlepších obchodníků vůbec, protože Alameda má údajně úžasné výnosy. Rok co rok jsem slýchal zvěsti o tom, kolik miliard zisku tato obchodní firma vydělala. Ale vzhledem k odhalením, která vyšla najevo v posledních dnech, se zdá, že Alameda měla pravděpodobně několik tajných zbraní. Jednou z tajných zbraní byla pravděpodobná možnost půjčovat si peníze od FTX přímo ze sklenice na vklady zákazníků. Nezáleží na tom, jaké, pokud vůbec nějaké, zajištění bylo poskytnuto – půjčování prostředků zákazníků společnosti Alameda bez výslovného souhlasu zmíněných zákazníků je přinejmenším neetické. Další tajnou zbraní byla jejich potenciální schopnost obchodovat rychleji než jejich konkurenti na FTX. Pokud by takovou výhodu latence skutečně měli, obchodní signály společnosti Alameda by byly superziskové. Toho by bylo dosaženo tím, že by společnost Alameda mohla uskutečnit více volání do API obchodního systému FTX než ostatní firmy. Čím více volání máte povoleno, tím častěji můžete zadávat, aktualizovat nebo rušit své příkazy – což vám umožní pohybovat se rychleji než lidé, kterým konkurujete.

Když se začaly rozjíždět, cílem FTX tehdy pravděpodobně bylo přijmout co nejvíce retailových a institucionálních klientů, aby se zvýšil objem obchodování a vkladová základna. Alameda si pak mohla tyto vklady půjčovat a obchodovat proti zákazníkům FTX. Za předpokladu, že jsou všechny tyto věci pravdivé, je to skoro jako by klienti FTX dostali provaz, na kterém se mohli oběsit prostřednictvím svých vkladů u FTX a tvrdé pomalosti proti Alamedě.

Domnívám se, že Alameda pravděpodobně vydělávala peníze stylem „hand over fist“ až do začátku roku 2022, kdy Fed začal zvyšovat úrokové sazby. Pak ale krypto trhy dosáhly vrcholu v listopadu 2021 a Alameda se stala poskytovatelem likvidity poslední instance. Když se trh rozjel jednosměrný vlak do města goblinů, byla Alameda na druhé straně veškerého masivního množství likvidačních příkazů.

Pokud věříme, že Alameda použila prostředky zákazníků FTX k získání obrovského množství shitcoinů, pak pokud by zmíněné shitcoiny prudce klesly na ceně, Alameda by nebyla schopna splatit své půjčky od FTX. Tohle všechno nevíme jistě, ale víme, že Alameda poskytla FTX FTT, nativní token FTX, jako zástavu za půjčky ze zákaznické vkladní knížky. Není od věci si domyslet, že Alameda se pravděpodobně zapojila do kruhového chování, kdy používala vypůjčené prostředky k nákupu shitcoinů a pak zastavila zmíněné shitcoiny, aby získala další vypůjčené prostředky. Víme, že Alameda byla velkým účastníkem počáteční nabídky mincí FTT token. Získala Alameda prostředky na upsání nabídky z vkladů klientů FTX?

CNBC má vynikající přehled o tom, jak fungoval circle jerk FTT. A jen pro úplnost, zde je ctihodný deník New York Times, který popisuje, jak byly z FTX odcizeny prostředky zákazníků a skončily v rukou ztrátové společnosti Alameda:

„Na středeční schůzce se zaměstnanci společnosti Alameda paní Ellison podle osoby obeznámené se situací vysvětlila, co bylo příčinou kolapsu. Hlas se jí třásl, omlouvala se a říkala, že skupinu zklamala. V posledních měsících si podle ní Alameda vzala půjčky a peníze použila mimo jiné na investice do rizikového kapitálu.

Přibližně v době, kdy se letos na jaře zhroutil trh s kryptoměnami, vysvětlila paní Ellison, věřitelé přistoupili k odvolání těchto půjček, uvedla osoba obeznámená se schůzkou. Prostředky, které Alameda utratila, však již nebyly snadno dostupné, a tak společnost použila k platbám prostředky zákazníků FTX. Kromě ní a pana Bankmana-Frieda, řekla, o této dohodě věděli ještě dva lidé: pan Singh a paní Wang.“

– New York Times

Za předpokladu, že by se Alameda dopouštěla tohoto kruhového chování, pokud by cena shitcoinů klesla, Alameda by nebyla schopna zaplatit. Možná, že Alameda fungovala s mírnou ztrátou, ne-li sotva zisková, když šla do kolapsu LUNA / TerraUSD (budu tomu říkat Terra), při kterém se ekosystém Terra – který byl v květnu 2022 oceněn na 40 až 60 miliard dolarů – během jednoho týdne propadl na 0 dolarů. LUNA byl řídicí token ekosystému Terra a UST byl algoritmický stablecoin vázaný na USD. Jak LUNA, tak UST byly na FTX obchodovány ve velkých objemech.

Když LUNA a UST začaly svou matematicky zaručenou spirálu smrti, klienti spěchali prodat, co mohli. Alameda musela být u toho a veškerý tento tok absorbovat. SBF se pravděpodobně neobtěžoval si přečíst nebo pochopit whitepaper Terra. Jistě by při své údajné matematické bystrosti viděl, že celý ekosystém je odsouzen k NULE, jakmile se kolík začne posouvat. Ale místo toho se SBF sjel na svých vlastních zásobách. Alameda musela pokračovat v nabízení likvidity až dolů, protože kdyby tak nečinila, snížila by hodnotu FTX. Bez Alamedy poskytující likviditu 24 hodin denně, 7 dní v týdnu by FTX neexistovali, protože žádná jiná firma by se vážně nezavázala nabízet takovou úroveň likvidity, aniž by jí byla poskytnuta privilegia, která Alameda pravděpodobně dostala – a zejména ne, když se to posralo.

Milky Eggs nabízí svůj souhrn ztrát Hvězdy smrti a velkou část těchto položek lze vysledovat až ke kolapsu Terry a jeho vedlejším škodám v celém odvětví.

• Akvizice Voyager/BlockFi: 1,5 miliardy dolarů
• Expozice LUNA: 1 miliarda dolarů
• krach alga ve stylu KCG: 1 mld. dolarů
• udržování zajištění FTT/SRM: 2 mld. dolarů
• Rizikový kapitál: 2 mld.
• Nemovitosti, budování značky a další lehkovážné výdaje: 2 mld:
• Pokles FTT z 22 na 4 dolary: 4 miliardy dolarů
• Zhoršující se diskreční dlouhé pozice: 2 mld. dolarů
• Celkem: 15,5 miliardy dolarů

Musím také zmínit, že Alameda pravděpodobně použila své portfolio shitcoinů – a co je důležité, shitcoinů, ve kterých byla Alameda největším investorem / HODLerem – jako zástavu za půjčky. Vzhledem k tomu, že v důsledku selhání Terra / Three Arrows Capital / Celsius / Voyager klesla všechna kryptoaktiva o 50 až 75 %, byla Alameda v prdeli na obou stranách. Přišli o miliardy poskytující likviditu všem jejich úzce drženým shitcoinům na FTX a dlužili peníze FTX a dalším, které byly také zajištěny stejným nyní bezcenným portfoliem shitcoinů.

A nezapomeňte – dominance Alamedy na platformě FTX způsobila, že pro větší obchodní domy bylo neekonomické se vážně zavázat k dodávání likvidity FTX za nepříznivých podmínek. Takže když Alameda zkrachovala, nebyl tu nikdo, kdo by nastoupil a poskytl likviditu potřebnou k udržení FTX nad vodou.

V tu chvíli by SBF neměl jinou možnost než udělat něco drastického. Pravděpodobně by si musel půjčit většinu vkladů zákazníků FTX, aby pokryl obrovskou díru v Alamedě.

Takto vždy končí úvěrové krize. Když věřitel nepokračuje v půjčování, všechny jeho předchozí půjčky nelze splatit. Tato činnost nebyla nikdy hospodárná, a proto byly půjčky vždy špatné. Jediným důvodem, proč jsme věřili, že Alameda je zdravý subjekt, bylo to, že úvěry vždy plynuly od vkladatelů FTX.

Prosím, nechápejte to špatně. Je to jednoduchý příběh. Alameda přišla o peníze, a místo aby se se ztrátou smířila, SBF a další vedoucí pracovníci se rozhodli vzít si peníze z vkladů zákazníků FTX. Pokud jste líný novinář a čtete tuto úvahu, je to vše, co potřebujete vědět, abyste správně charakterizovali, jak Hvězda smrti přestala existovat.

A než se dostaneme k mému jadrnému závěru, přečtěte si prosím slova nového generálního ředitele zkrachovalé Hvězdy smrti Johna Raye: